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HTX DeepThink:美日长债拍卖遇冷引发流动性担忧,比特币仍显强势

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2025-05-27 05:32:03

深度解析:全球债市震荡下比特币的韧性逻辑与投资者影响



HTX Research首席研究员Chloe(@ChloeTalk1)最新市场观察显示,近期美日长期国债市场出现显著异动:

- 美国20年期国债收益率突破5%心理关口

- 日本长期利率飙升至25年峰值

这些动向加剧了市场对全球流动性紧缩的担忧,但深层数据显示结构性差异...



流动性紧缩真相:定向抽水而非全面收紧

美国财政部当前主要通过3-6个月短期国库券(T-Bill)吸收资金,其影响集中于:

✓ 货币市场基金流动性

✓ 银行间市场短期资金

风险资产池实际抽水量低于市场预期。更关键的是,美联储保留两大政策后手

1. 随时暂停量化紧缩(QT)

2. 重启回购便利工具(SRF)



比特币强势表现的四大支柱

1. 现货ETF资金持续净流入(连续18周正向流量)

2. 链上筹码高度锁定:70%+BTC持有超6个月

3. 交易所余额降至5年低位(流通性供给萎缩)

4. 亚洲/中东资金抄底(现货溢价持续)



未来三个月关键变量

即便面对7-9月美债1.25万亿美元净融资压力,但:

• 短债发行占比提升缓冲长端利率冲击

• 美联储回购机制形成流动性兜底

• 美元指数走弱预期增强加密资产吸引力



对投资者的三重启示

1. 配置价值凸显:比特币与美债相关性降至-0.3

2. 波动率策略优化:利用ETF工具对冲短期抛压

3. 宏观敏感度提升:需重点关注TGA账户余额变化



注:当前市场结构下,比特币正从"高风险β资产"向"抗紧缩α资产"转型,建议投资者:

- 增加现货仓位对抗美元贬值

- 利用期权市场隐含波动率走阔机会

- 监控CME比特币期货溢价指标

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