富兰克林邓普顿：加密财库类公司前景充满不确定性，存在危险的反馈循环风险

富兰克林邓普顿警告：企业加密财库热潮暗藏负反馈循环风险

据The Block最新报道，富兰克林邓普顿数字资产部门分析师发出重要警示：尽管上市公司采用加密货币财库（crypto treasury）策略为市场注入了新的上涨动力，但其中潜藏的"负反馈循环风险"可能引发系统性危机。

企业加密财库运作模式解析：

目前，越来越多上市公司正在采用创新融资模式：

- 通过发行股票、可转换票据、优先股等多元化金融工具募集资金

- 将募集资金用于购买比特币、以太坊、Solana等主流加密资产

- 将这些数字资产正式纳入公司资产负债表

据统计，采用该模式的企业已通过各类融资渠道筹集了数十亿美元资金，这些工具呈现出差异化的风险收益特征。

正向循环机制：

分析师指出，当加密货币价格上涨时，可能产生双重利好：

1. 直接提升公司持有的加密资产价值

2. 推动公司市值同步增长

这种协同效应可能形成自我强化的上涨螺旋，吸引更多投资者入场。

致命风险警示：

富兰克林邓普顿特别强调了两大关键风险点：

1. 市值/净资产价值(NAV)比率跌破1：将导致新股发行产生稀释效应，使公司陷入融资困境

2. 加密资产价格下跌：可能迫使公司抛售资产护盘，进而形成恶性循环：

- 抛售压力加剧币价下跌

- 市值缩水引发更多抛售

- 最终导致投资者信心崩溃

对投资者的潜在影响：

1. 需高度关注企业市值/NAV比率变化

2. 警惕加密资产价格剧烈波动带来的连锁反应风险

3. 评估公司应对市场波动的风险管理能力

4. 注意投资组合中此类资产的相关性风险

行业展望：

虽然企业加密财库模式标志着机构采纳加密货币进入新阶段，但其可持续性取决于三个关键因素：

- 保持市值稳定高于净资产价值

- 持续执行价值增值型交易策略

- 建立有效的市场波动应对机制